财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)200克是几两 200克是多少毫升商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显(x200克是几两 200克是多少毫升iǎn)示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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