北京(jī许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ng)时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连(lián)续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好(hǎo)的是(shì)，美国劳(láo)工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均大(dà)幅下(xià)修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区(qū)银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物产中大(dà)期货(huò)高级宏观(guān)分析师(shī)周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预(yù)测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达到(dào)9个(gè)月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月(yuè)非农数据公布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了(le)与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非(fēi)农就业(yè)数据(jù)会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继(jì)续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前(qián)进(jìn)，后(hòu)市继续看(kàn)好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显的(de)下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议(yì)息(xī)会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的(de)目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业市场出现明显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告(gào)诉记者，美国银行业风波持(chí)续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很快就需要降息，但就业市场并不配合(hé)，美国就业(yè)市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这(zhè)也就意味着(zhe)美联储可能会在较长(zhǎng)时间(jiān)内维持高(gāo)利率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停(tíng)止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校(zài)次加息，而(ér)贵金(jīn)属(shǔ)则在美债(zhài)收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银(yín)行(xíng)业长(zhǎng)期存在(zài)的弱(ruò)点，又有多(duō)家(jiā)区域性(xìng)银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半(bàn)年(nián)美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和(hé)衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美(měi)债收益率和(hé)美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线可维(wéi)持(chí)逢低买入(rù)配置思路，短(duǎn)线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四(sì)季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订(dìng)单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预(yù)计2023年(nián)白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大(dà)概(gài)率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价(jià)值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺(cì)激价格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储货(huò)币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场产生怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看(kàn)多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎为上。

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