射(shè)频(pín)芯(xīn)片领域面临变局，下游市场增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海(hǎi)，海(hǎi)外张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(wài)巨(jù)头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微(wēi)正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资本(běn)热捧。据(jù)公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江(jiāng)创投等(děng)一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷(jié)创芯，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频(pín)芯片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远通信等无线通信模组张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿(yì)元；公司(sī)当前仍处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行高额(é)研(yán)发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合(hé)毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智(zhì)微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的(de)近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并(bìng)在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的红(hóng)杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未来增速(sù)持(chí)续放缓的(de)预期(qī)，也(yě)让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了(le)重新(xīn)思考(kǎo)。张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗>

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华(huá)股东突(tū)击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者(zhě)进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖(gài)了(le)投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发(fā)中心建设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的(de)产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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